一、NYMEX简介
纽约商品交易所英文名为New York Mercantile Exchange Inc，简称NYMEX。该交易所是目前世界上最大的商品期货交易所。目前世界市场上的能源、贵金属、铜以及铝的现货和期货价格主要以NYMEX的价格为参照，所以NYMEX在世界能源及贵金属市场中占据重要地位，在世界能源及贵金属市场上，发挥了价格发现以及风险规避的重要作用。
最初，在工业革命时期，纽约曼哈顿地区的牛奶商看到当时混乱的市场状况，认为有必要建立一种清晰的交易及定价机制。于是在1872年，62个黄油及奶酪商联合起草了组织章程，成立了Butter and Cheese Exchange of New York(纽约黄油及奶酪交易所)——NYMEX最初的名字，至今其名称已经经过5次变更，而其交易品种也几经沿革。20世纪中叶，NYMEX以交易土豆和铂闻名。1976年土豆期货合约的一起重大违约事件使得交易所在农产品期货交易方面丧失优势，交易所于是推出了新的交易品种并对此给予厚望。1978年，该交易所引进了取暖油期货合约，这一合约意义重大，该合约是世界上首个成功上市交易的能源期货合约，随后NYMEX乘胜追击，于1981年推出了汽油期货合约，于1983年推出轻质低硫原油期货合约，于1987年推出丙烷期货合约，于1990年推出天然气期货合约，于1996年推出电力期货合约。可以这样认为，NYMEX的变革过程，无论是交易品种的变革，还是交易时间，交易规则的变革，都反映了美国乃至世界经济的不断成长，和对价格发现与风险管理需求不断增长的过程。
在NYMEX的期货合约中，轻质低硫原油期货合约是目前世界上商品期货中交投最活跃的期货品种之一，而其于1956年推出的铂金(Platinum)期货合约是贵金属期货中连续交易年份最长的期货品种，至今仍是在NYMEX交易的一个期货品种。
从历史上看，目前的NYMEX是由两个交易所合并而成的。1994年，当时的NYMEX与COMEX合并而成目前的NYMEX。COMEX的历史最早可以追溯到1883年成立的纽约金属交易所。COMEX于1933年大萧条时期由当时的四个商品交易所合并而成：国家金属交易所(the National Metal Exchange) 纽约橡胶交易所(the Rubber Exchange of New York) 国家丝绸原料交易所(the National Raw Silk Exchange) 纽约皮革原料交易所(the New York Raw Hide Exchange)。
1994年两所合并之后，两所调整了交易品种在两所内部的分布。具体而言，NYMEX分部挂牌交易的交易对象有：轻质低硫原油、布伦特原油、取暖油、无铅汽油、天然气和铂的期货及期权合约，丙烷、钯、煤以及电力的期货合约，并于1994年10月引进了取暖油及原油间的炼油毛利期权合约以及汽油和原油间的炼油毛利期权合约，2001年引进了基于布伦特原油和西德克萨斯中质原油间差价的期权合约。COMEX分部挂牌交易黄金、银、铜和铝的期货及期权合约。COMEX被认为是世界上黄金和银的主要交易市场，也是北美地区铜的主要交易市场。1993年，NYMEX推出了名为NYMEX ACCESS的非工作时间内电子交易系统(after—hours electronic trading system)，允许在非工作时间内交易。自2001年9月始，NYMEX ACCESS在互联网上提供该项服务。
2001年11月，NYMEX完成了交易所自身的非互利化改造(demutualisation)。目前，NYMEX是一个以盈利为目的的机构。从组织结构上看，NYMEX分部有816个交易席位，COMEX有772个交易席位，所有交易都通过交易所的清算行进行清算。NYMEX在伦敦设有海外办事处(overseas office)。NYMEX还成立了自己的慈善基金会(New York Mercantile Exchange Charitable Foundation)资助NYMEX所在纽约当地社区的社会及文化服务。
NYMEX标准合约
1.期货合约
(1)轻质低硫原油期货合约
A.人工喊价交易时间：10：00－14：30(当地时间，本章中不说明即指当地时间)。
ACCESS系统电子交易时间：15：15－9：30(周一到周四)， 19：00－9：30(周日)。
B.简介：NYMEX的轻质低硫原油期货是目前世界上商品期货中成交量最大的一种。由于该合约良好的流动性以及很高的价格透明度，NYMEX的轻质低硫原油期货价格被看作是世界石油市场上的基准价之一。该期货交割地位于俄克拉荷马州的库欣，这里也是美国石油现货市场的交割地。
C.合约单位：1000美式桶(42000美式加仑)。
D.合约月份：30个连续月份，加上最初挂牌的，还未到期的36、48、60、72及84月份合约。
E.报价方式：美元及美分每桶。
F.最小价格波动：0.01美元每桶。
G.合约最小变动档：每张合约10美元。
H.每日价格限制：所有月份合约最初限幅为10.00美元/桶，但如果有任何一个合约在涨跌停板上的交易或出价达到5分钟，则停盘5分钟。之后，涨跌停板扩大10.00美元/桶。如果再次出现同样情况，停盘5分钟之后，涨跌停板再扩大10.00美元/桶。
I.最后交易日：如果交割月份前一个月的25日是工作日，则该日之前倒数第三个交易日是最后交易日；如果交割月份前一个月的25日不是工作日，那么25日前倒数第四个交易日是最后交易日。
J.交割期限：所有交割应当在整个交割月即当月的第一天至最后一天，均匀安排。
K.备用交割程序(ADP)：在当前交割月份合约交易中止之后，买卖双方在交易所为之配对之后，经协商可以以不同于合约规定的交割条件交割，在双方共同向交易所提交一份通知告知其意图之后，可以按其协商的结果交割。
L.期货转现货(EFP)：买卖双方可以向交易所申请互换手中的期货及现货头寸，交易所在收到申请之后会协助建立或清算其期货头寸。
M.交割方式：实物交割。
N.持仓限额：对于目前正在交易的不同月份到期的各个合约，其总持仓量不得超过20000个净期货头寸；对于单个合约，其持仓量也不得超过20000个净期货头寸；对于当前交割月份合约，在其最后三个交易日内持仓量不得超过1000个净期货头寸。
(2)取暖油期货合约
A.人工喊价交易时间：10：00－14：30。
ACCESS系统电子交易时间：15：15－9：30(周一到周四)，19：00－9：30(周日)。
B.简介：取暖油被称为第二号燃油，一桶原油中大约有25％的产出是取暖油。该合约早期吸引了取暖油批发商和消费量巨大的终端消费者，后来人们用该合约与柴油及航空燃油对冲。时至今日，该合约吸引了商界各方，包括炼油厂、批发商、取暖油零售商、卡车运输商、航空公司、以及海洋运输公司等参与该合约的买卖，把该合约作为一种风险管理和价格发现的工具。
C.合约单位：42000美式加仑(1000美式桶)。
D.合约月份：自下一个月份合约开始，持续18个连续月份。
E.报价方式：美元及美分每桶。
F.最小价格波动：0.01美分每加仑。
G.合约最小变动档：每张合约4.20美元。
H.每日价格限制：所有月份合约最初限幅为0.25美元/加仑，但如果有任何一个合约在涨跌停板上交易、出价达到5分钟，则停盘5分钟。之后，涨跌停板扩大0.25美元/加仑。如果再次出现同样情况，停盘5分钟之后，涨跌停板再扩大0.25美元/加仑。
I.交割期限：所有交割日期必须在交割月份的第五个工作日后开始，并且于当月最后一个工作日之前完成。
J.备用交割程序(ADP)：在当前交割月份合约交易中止之后，买卖双方在交易所为之配对之后，经协商可以以不同于合约规定的交割条件交割，在双方共同向交易所提交一份通知告知其意图之后，可以按其协商的结果交割。
K.期货转现货(EFP0：买卖双方可以向交易所申请互换手中的期货及现货头寸，交易所在收到申请之后会协助建立或清算其期货头寸。
L.最后交易日：交割月份前一个月份的最后一个工作日。
M.交割方式：实物交割。
N.持仓限额：对于目前正在交易的不同月份到期的各个合约，其总持仓量不得超过7000手；对于当前交割月份合约，在其最后三个交易日内持仓量不得超过1000手。
(3)纽约无铅汽油期货合约。
A．人工喊价交易时间：
10：05——14：30。
ACCESS系统电子交易时间：15：15——9：30(周一到周四)，19：00－
9：30(周日)。
B．简介：
在美国，汽油是石油制品中销售量最大的一种，约占全国油品消费量的一半左右，其年消费量约为1190亿加仑。纽约港是美国东海岸油品主要集散地，本期货合约主要基于该港石油价格。NYMEX与联邦政府及州政府密切联系，不断发展监管手段以使得该期货合约价格准确反映现货市场情况。
C．合约单位：42000美式加仑(1000美式桶)。
D．合约月份：12个连续月份。
E．报价方式：美元及美分每桶。
F．最小价格波动：每加仑0.01美分。
G．合约最小变动档：每张合约4.20美元。
H．每日价格限制：
所有月份合约最初限幅为0.25美元/加仑，但如果有任何一个合约在涨跌停板上交易、出价达到5分钟，则停盘5分钟。之后，涨跌停板扩大0.25美元/加仑。如果再次出现同样情况，停盘5分钟之后，涨跌停板再扩大0.25美元/加仑。
I．交割期限：
于交割月份的第五个工作日开始起到当月最后一个工作日为止。
J．备用交割程序(ADP)：
在当前交割月份合约交易中止之后，买卖双方在交易所为之配对之后，经协商可以以不同于合约规定的交割条件交割，在双方共同向交易所提交一份通知告知其意图之后，可以按其协商的结果交割。
K．期货转现货(EFP)：
买卖双方可以向交易所申请互换手中的期货及现货头寸，交易所在收到申请之后会协助建立或清算其期货头寸。
L．最后交易日：交割月前一个月最后一个工作日。
M．交割方式：实物交割。
N．持仓限制：
对于目前正在交易的不同月份到期的各个合约，其各月总持仓量和单月持仓量都不得超过7000个净期货头寸，对于当前交割月份合约，在其最后三个交易日内持仓量不得超过1000个净期货头寸。
(4)布伦特原油期货合约。
A．人工喊价交易时间：
9：45－14：30。
ACCESS系统电子交易时间：15：15－9：30(周一到周四)，19：00－9：30(周日)。
B．简介：
布伦特原油出产于北大西洋北海布伦特地区，日产量约500，000桶，主要在北欧加工提炼，近几年也有小部分在美国东海岸及地中海地区加工。NYMEX推出该合约主要是为了提高布伦特原油交易的有效性、流动性和实现成本控制。公开报价交易时间内，该合约在交易大厅公开报价交易，其余时间在NYMEX ACCESS这一电子交易系统平台上交易。布伦特原油期货合约到期后以现金结算交易。
C．合约单位：每张合约为1000美式桶(42000美式加仑)。
D．合约月份：18个连续月份。
E．报价方式：美元及美分每桶。
F．最小价格波动：0．01美元每桶。
G．合约最小变动档：每张合约10美元。
H．每日价格限制：无。
I．每日结算：
除了在最后一个交易日以外，本合约每日结算与轻质低硫原油期货合约一样。在最后交易日，实行在普氏每小时报价基础上进行现金交易的方式。最后交易日结束，普氏会发布普氏布伦特指数，这被用来作最后结算价。
J．交易所费用：
在合约交易的第一年里，交易所放弃收取该期货合约所有的清算及手续费，并且如果某一方交易轻质低硫原油合约以取代其原有的布伦特原油合约，交易所提供三个月的返还款。
K．期货转掉期(EFS)：
任何可以在交易所外进行掉期交易的市场参与者都可以参与。
L．最后交易日：交割月份前一个月的最后一天之前第15日前的那个工作日。
M．交割方式：现金交割。
N. 持仓限额：
对于目前正在交易的不同月份到期的各个合约，其总持仓量不得超过20000个净期货头寸，对于单个合约，其持仓量也不得超过20000个净期货头寸。
二、IPE简介
伦敦的国际石油交易所是欧洲最重要的能源期货和期权的交易场所。它成立于1980年，是非营利性机构。
1981年4月，伦敦国际石油交易所(IPE)推出重柴油(gasoil)期货交易，合约规格为每手100吨，最小变动价位为25美分/吨。重柴油在质量标准上与美国取暖油十分相似。该合约是欧洲第一个能源期货合约，上市后比较成功，交易量一直保持稳步上升的走势。
1988年6月23日，IPE推出国际三种基准原油之一的布伦特原油期货合约。IPE布伦特原油期货合约特别设计用以满足石油工业对于国际原油期货合约的需求，是一个高度灵活的规避风险及进行交易的工具。IPE的布伦特原油期货合约上市后取得了巨大成功，迅速超过重柴油(gas oil)期货成为该交易所最活跃的合约，从而成为国际原油期货交易中心之一，而北海布伦特原油期货价格也成为了国际油价的基准之一。现在，布伦特原油期货合约是布伦特原油定价体系的一部分，包括现货及远期合约市场。该价格体系涵盖了世界原油交易量的65％。
2000年4月，IPE完成了改制，成为了一家营利性公司。2001年6月，IPE被洲际交易所(Intercontinental Exchange，Inc。)收购，成为这家按照美国东部特拉华州(Delaware)法律成立的公司的全资子公司。
IPE标准合约
1期货合约
(1)布伦特原油期货合约。
A．人工喊价交易时间： 10：02－19：30。
电子交易时间： 2：00－22：00(周一到周四)，2：00－20：30(周五)。
B．简介：
IPE布伦特原油期货合约是可以进行实物交割的合约，同时合约可以选择期转现进行结算。合约有以下特征：
▲灵活性大：通过提供与现货市场相对应的期货合约，石油工业可以利用期转现以及基差交易，锁定价格以及安排生产，这样就可以更好地控制买卖货物的时间。
▲价格透明：实时价格可以通过主要的数据提供商得到。因此所有的参与者均可在交易时实时了解价格情况。
▲小批量交易：期货交易为进行小批量交易提供了可能(1000桶的倍数)，而现货市场数量标准较高。
▲合约安全性强：伦敦清算所(LCH)是在伦敦交易所进行交易的买卖双方的另一方。这保证了(交易所清算会员)交易的每张合约的财务稳健性，包括交割与清算等。LCH与其会员的客户(即非会员用户或交易所非清算会员)没有义务或合同关系。
C．合约单位：1000桶(42000加仑)。
D．合约月份：12个连续月份，一季度后扩展至最长24个月，半年后至最长36个月。
E．报价方式：美元及美分每桶。
F．最小价格波动：0．01美元每桶。
G．合约最小变动档：每张合约10美元。
H．每日价格限制：无价格限幅。
I．最后交易日：
如果交割月第一天的前第15天为伦敦的银行日，交易应于当天收盘时停止。如果当日是伦敦的非银行日(包括星期六)，交易将于当天前一个工作日停止，该日期由交易所公布。
J．交割日期：
IPE布伦特原油期货合约是可交割合同(通过期货转现货)，也可以选择按最后交易日之后一天的布伦特指数价格进行现金结算。如果需要现金交割，那么必须在交易停止后的一个小时之内通知交易所(与清算所程序相同)，在交易停止后的两个工作日内通过LCH进行清算。
布伦特指数由IPE负责编制，并于每天的中午12点(当地时间)对外公布，该指数是前一交易日相关交割月份的21天BFO合同的所有得到确认交易的加权平均价。BFO中的B指布伦特原油(BRENT)，F指福地斯原油(FORTIES)和O指奥斯博格原油(OSEBERG)，三种原油的日产量分别大约为40万桶/日、40万桶/日和90万桶/日。指数的具体计算公式是以下三项的算术平均：A当前月份的BFO市场的加权平均价；B次月的BFO市场的加权平均价，加减当前月份和次月的套利交易价差的算术平均；C相关媒体公布价格的算术平均。
K．期货转现货(EFP)与期货转掉期(EFS)：
交割月的EFP及EFS交易，可以在交割月的交易时间内报告给交易所，并在交易停止后(停牌)的一个小时内由LCH登记。这样将使同时拥有场外柜台交易头寸的市场参与者，具有更多的规避风险的机会。
L．持仓限额：无限制。 (一)
(2)柴油期货合约。
A．人工喊价交易时间：9:15－17:27。
电子交易时间：2:00－22:00(周一到周四)，2:00－20:30(周五)。
B．简介：
IPE柴油期货合约的设计，旨在为用户提供一个有效的保值与交易的工具。其相应的现货市场，是在ARA(安特卫普，鹿特丹，阿姆斯特丹)地区进行交割的燃料油驳船市场。它被用于欧洲及其它地方石油蒸馏产品定价的参考。
IPE于每一交易日的18:30计算当前合约的公开喊价交易的日加权平均价。然后提交给杰出的报价服务机构——普氏(Platts)，该机构使用该平均价作为欧洲多数蒸馏产品价格评估的基准。交易商们按与IPE柴油基准期货合约价差的形式，将现货市场上交易的燃料油、柴油及航空煤油价格报告给普氏。因此普氏公布的价格，相当于IPE加权平均价加或减去市场向普氏报告的价差。
C．合约单位：100公吨，交割时可按118.35立方米/手计量，相当于真空状态、15摄氏度、密度为0.845千克/公升的100吨柴油。
D．合约月份：12个连续月份，一季度后扩展至至24个月，半年后扩展至36个月。
E．报价方式：美元及美分每公吨(含欧盟进口税)。
F．最小价格波动：25美分每公吨。
G．合约最小变动档：每张合约25美元。
H．每日价格限制：无价格限幅。
I．最后交易日：
交易应停止于交割月第14天前的第二个工作日的中午12:00点，该日期由交易所公布。该日也是交割通知日。
J．交割方式：实物交割。
K．交割期限：在交割月的第16日至最后一天之间。
L．备用交割程序(ADP)：
如果买卖双方达成一致，配对的双方可以按照不同于合约规定的条款执行，如交割方式、交割地点。一旦运用ADP，LCH将合约对冲，并停止对双方的一切义务。
M．期货转现货(EFP)与期货转掉期(EFS)：
交割月的EFP及EFS交易，可以在交割月的交易时间内报告给交易所，并在交易停止后(停牌)的一个小时内由LCH登记。这样将使同时拥有场外柜台交易头寸的市场参与者，具有更多的规避风险的机会。
N．持仓限额：无限制。
(3)天然气期货合约。
A．电子交易时间：8:00－17:00(除单日合约)，8:00－16:00(单日合约)。
B．简介：
该合约最初于1997年1月上市，是目前很常见的金融工具，它主要用于：
▲控制天然气现货市场的价格风险；
▲作为一种投资工具；
▲为英国的天然气网提供实物(交割)；
▲为用户签订长期天然气现货合同提供价格参考；
只有在到期日之前没有平仓的合约，方才进行实物交割。实物交割地点在英国天然气网的“国家平衡点”(NBP)。交割必须在交割期内均匀进行，并且与到期日时的持仓数量一致。
C．合约单位：合约是以天为单位计量的，最小交易量是5手，1手=每天买或卖1000热量单位的天然气，所以5手6月合约具有的能量为：5手×30(天)×1000热量单位=150000热量单位。(交割时，1热量单位 = 29.3071 千瓦时)。
D．合约月份：
▲半年合约：是6个连续月份的合约。它有两种：4月－9月或10月－3月。该合约在挂牌位置上位于所有合约之后。
▲季合约：是三个连续月份的合约。有四种类型：1月－2月－3月、4月－5月－6月、7月－8月－9月，10月－11月－12月四种。在合约挂牌位置上，该合约位于半年合约与月合约之间。
▲月合约：是连续单日合约。该合约包括28、29、30或31天合约，具体天数取决于相关月份的日历天数。月合约在前9、10或11个(合约)月份中挂出。月合约于每个月倒数第二个工作日期满。
▲月余额合约：(BOM)是单个日合约的组合，具体天数取决于当前月份的剩余天数。BOM合约的天数每天都会减少，每天收盘时，BOM产生一个单日合约，并表示第二天要交割。BOM合约于每个月倒数第四个工作日期满。
▲单日合约：于一天前(D＋1)至七天前(D＋7)挂牌。单日合约于交割日前一天的16：00到期。
E．报价方式：英磅及便士每热量单位。
F．最小价格波动：0.01 便士/热量单位。
G．合约最小变动档：每张合约15英镑。
H．每日价格限制：无价格限幅。
I 期货转现货(EFP)和期货转掉期(EFS)：
EFP及EFS可以用于清算或建立期货头寸，但双方应当持有数量相等、方向相反的现货、掉期头寸或期货头寸。EFP及EFS可以在交易结束之后的30分钟内进行，并根据IPE程序予以登记。
J持仓限额：无限制。
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